英格蘭銀行行長警告 G20：AI 估值泡沫、槓桿風險與網路威脅

核心警示

英格蘭銀行行長兼金融穩定委員會（FSB）主席 Andrew Bailey 在致 G20 財政部長的信中，重點警告三大風險：AI 估值泡沫、槓桿過度以及前沿 AI（Frontier AI）所帶來的網路威脅。他指出，全球多數國家仍缺乏針對先進 AI 的監管框架，若不及時介入，金融體系的穩定性將面臨前所未有的衝擊。

風險背景與市場影響

1. AI 估值泡沫

   • 近期 AI 相關公司股價與市值持續攀升，估值已遠超傳統產業的合理範圍。

   • 更令人擔憂的是，許多投資者是以 借貸資金（杠桿）進場，形成高槓桿投資環境。

2. 槓桿與跨市場傳染

   • 受歡迎的槓桿型 ETF、趨勢跟隨策略吸引大量散戶，同時對沖基金同時持有股票與政府債券部位。

   • 這種資金配置使得 一個市場的波動 容易傳導至其他市場，放大整體下跌幅度。

3. 前沿 AI 的網路風險

   • 前沿 AI 模型正獲得更高的自主能力，亦可能被濫用於 更快速、成本更低且更頻繁的網路攻擊。

   • 金融機構高度依賴少數大型科技供應商，若其中一家遭受成功攻擊，將同時波及多國金融機構。

   • 各國的資安防護水平不一，亦可能成為跨境風險的薄弱環節。

Bailey 強調，儘管前沿 AI 也能協助防禦攻擊，但 技術進步必須與防護準備同步。目前許多國家尚未制定開發、發布或部署先進 AI 的規範，風險已超出金融領域本身。

未來展望與政策建議

• 全球協調：FSB 正在研究金融機構如何安全使用前沿 AI 進行資安防護，建議 G20 盡速推動 安全 AI 發布的國際標準。
• 監管落實：各國應儘速制定針對 AI 估值與槓桿交易的監管規則，防止過度投機造成系統性崩盤。
• 資安加固：提升跨國資安合作與資訊共享，縮小國家間防護差距，降低單點失效的系統性風險。

如同 Bailey 所言，槓桿上升是金融循環成熟的常見特徵，但在高估值與高度集中化的 AI 市場中，任何情緒轉變都可能放大跌幅。未來的金融穩定，將取決於政策制定者、監管機構與科技企業能否同步前進，確保 AI 的創新不成為系統性危機的導火線。